巨头上市后连续4个涨停,胰岛素行业竞争格局该

时间:2020-08-18 11:36:41 作者:www.sddlys.com

2020年6月29日,甘李药业成功完成在上海证券交易所上市,本次发行完成后总股本约为4.01亿股,发行价格为63.32元/股。发行当天,甘李药业即迎来涨停,此后截止到今日,公司股票收盘价全部停在涨停上。

作为国产胰岛素引领者,甘李药业此次发行价是今年非科创板上市股票的“第三高”,仅次于凯迪股份和康华生物。它究竟是怎样一家公司?市场和投资者青睐的原因何在? 01 行业容量可观,“天花板”远未到来甘李药业是一家专注于生物合成人胰岛素类似物的公司,在生物合成人胰岛素及其类似物的开发、研制和生产等方面均处于国内外领先地位,其生产的胰岛素主要用于糖尿病患者的治疗。作为“三大疾病杀手之一”,糖尿病已经成为全球面临的严峻问题之一,罹患糖尿病的人数也呈逐年加速上升的趋势:全球每11个人中,就有1位是糖尿病患者;全球每8秒,就有一人死于糖尿病,糖尿病的治疗控制刻不容缓。由于糖尿病病人需要终生用药,胰岛素作为治疗糖尿病的主力药物,自然也成为了需求的一大领域。患者人数的增加导致全球糖尿病用药的市场规模呈加速增长的状态,中康产业资本研究中心我国糖尿病用药的市场规模在2017年之前增长得很快,近几年的增速有所放缓。糖尿病用药市场规模在2019年超过800亿元,其中胰岛素规模就超过了200亿元。根据甘李药业在招股说明书中引用的数据,2019年中国糖尿病患病人数约为1.16亿人,中国已成为全球糖尿病患病人数最多的国家;与此同时,糖尿病患者数量仍在持续快速增长。预测2040年中国糖尿病患病人群数量将达到1.51亿人,我国胰岛素市场增长速度也超过了全球平均增速。中康产业资本研究中心从公立医院销售情况来看,我国胰岛素竞争市场比较集中,TOP5占据了94.34%的市场份额。其中前三家诺和诺德、赛诺菲、礼来均属于外资企业,占据中国胰岛素市场近八成的份额。通化东宝和甘李药业是国内企业,其中甘李药业以8.75%的占有率在外资企业几近垄断的情形下挤入前五名,表现亮眼。图表3  国内公立医疗机构终端胰岛素及其类似药TOP5企业市场份额

 

中康产业资本研究中心    02 
业务专注度高,产品布局精细作为TOP5的甘李药业,早于1998年就研制出了我国第一支基因重组人胰岛素。目前业务结构专注度高,但围绕胰岛素药物做了精细的布局。产品包括重组甘精胰岛素注射液(商品名“长秀霖”)、重组赖脯胰岛素注射液(商品名“速秀霖”)、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液(25R),覆盖长效、速效、中效三个胰岛素功能细分市场。其中长效领域产品重组甘精胰岛素注射液“长秀霖”是甘李药业的营收主力。在2019年,“长秀霖”收入25.45亿元,占主营业务收入的87.91%,其毛利率更是超过93%。甘李药业是除了前三大外资企业外,早于2005年就在国内市场首个获得产品上市的企业。在2018年的市场占有率达到36%,是当之无愧的国产三代胰岛素龙头。实际上,目前除甘李药业外,我国还有几家本土企业进军第三代胰岛素市场,其中通化东宝的甘精胰岛素注射液在2019年12月11日获得了国家药监局批准上市。  03 营收规模反超,净利润规模常年占优势同为国产胰岛素厂家,甘李药业与通化东宝常常被放在一起对比。在2019年之前,甘李药业的营业收入不如通化东宝,但在2019年以超1.18亿元的优势赶超。净利润方面,除了2015年,其他年份甘李药业的净利润都高于通化东宝,2019年甘李药业已实现11.67亿元的净利润。总体上,两个企业的营收和净利都是增长的趋势,但甘李药业的增长幅度要比通化东宝强劲。中康产业资本研究中心
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